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[ 導(dǎo)讀 ]：德意志銀行首席國際策略師拉斯金（Alan
Ruskin）表示：“外界正有一種觀感，即歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不夠強(qiáng)勁，將成為全球經(jīng)濟(jì)放緩的一部分。”瑞士金融機(jī)構(gòu)Banque
Syz首席投資官蒙肖（Charles-Henry
Monchau）則表示：“歐洲目前陷入惡性循環(huán)，能源價(jià)格上漲正在損害歐洲經(jīng)濟(jì)，推動歐元走低。反過來，疲軟的歐元使能源進(jìn)口變得更加昂貴�！�
能源危機(jī)、德國貿(mào)易近30年首現(xiàn)逆差、歐元對美元跌至平價(jià)……歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的腳步是否越來越近了？
德意志銀行首席國際策略師拉斯金（Alan
Ruskin）表示：“外界正有一種觀感，即歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不夠強(qiáng)勁，將成為全球經(jīng)濟(jì)放緩的一部分�！比鹗拷鹑跈C(jī)構(gòu)Banque
Syz首席投資官蒙肖（Charles-Henry
Monchau）則表示：“歐洲目前陷入惡性循環(huán)，能源價(jià)格上漲正在損害歐洲經(jīng)濟(jì)，推動歐元走低。反過來，疲軟的歐元使能源進(jìn)口變得更加昂貴。”
在歐元不斷下挫之際，歐洲其他資產(chǎn)也早已聞風(fēng)而動，遭遇了股市、債市的拋售潮。
東正期貨資深外匯分析師元濤在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，歐洲經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退，需關(guān)注能源問題帶來的后續(xù)反應(yīng)，及美聯(lián)儲的貨幣政策。“如果美聯(lián)儲的加息步伐不再激進(jìn)，將有可能利好歐洲經(jīng)濟(jì)走向�！彼f。
此文章在中國節(jié)能網(wǎng)轉(zhuǎn)載 廣東革普絲科技節(jié)能公司料斗節(jié)能發(fā)熱器、炮筒節(jié)能加熱圈
歐洲經(jīng)濟(jì)是否陷入衰退，需關(guān)注能源問題帶來的后續(xù)反應(yīng)，及美聯(lián)儲的貨幣政策
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惡性循環(huán)？
中信建投期貨金融衍生品首席研究員劉超在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)認(rèn)為，目前歐洲正經(jīng)歷能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)基本面走弱、貨幣貶值的惡性循環(huán)，而2月底以來的能源危機(jī)是上述一系列問題的起點(diǎn)。
“從宏觀經(jīng)濟(jì)基本面來看，能源價(jià)格上漲一方面提升了歐洲工業(yè)的用能成本，另一方面也推動通貨膨脹走高，這制約居民消費(fèi)、抑制歐洲經(jīng)濟(jì)活力。從對外貿(mào)易角度來看，歐元區(qū)能源極度依賴進(jìn)口，能源成本提升大幅推升了歐元區(qū)進(jìn)口端的成本，這導(dǎo)致了歐元區(qū)在去年底從長期以來的貿(mào)易順差轉(zhuǎn)為貿(mào)易逆差，且逆差規(guī)模不斷擴(kuò)大�！彼M(jìn)一步分析稱，“宏觀經(jīng)濟(jì)面疲軟和貿(mào)易逆差帶來的國際收支失衡對歐元構(gòu)成了壓力�！�
歐盟統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，歐洲的天然氣需求主要集中在工業(yè)和住宅
，兩者占比超歐洲天然氣總消費(fèi)量近七成。5月，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲36.3%，仍位于高位。6月，歐元區(qū)通脹率達(dá)8.6%，再創(chuàng)歷史新高。6月，歐元區(qū)消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至-23.6，為疫情暴發(fā)以來的低點(diǎn)。
5月，德國30多年來首次出現(xiàn)商品貿(mào)易逆差。德國聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季調(diào)后，5月德國商品出口額為1258億歐元，環(huán)比下降0.5%；商品進(jìn)口額達(dá)1267億歐元，環(huán)比上升2.7%，導(dǎo)致當(dāng)月貿(mào)易逆差約達(dá)10億歐元。
劉超還稱，歐元不斷走貶，又將反過來加劇了歐洲能源危機(jī)，因?yàn)檫@意味著歐洲國家需要用更多的資金來購買包括能源品種在內(nèi)的大宗商品。
歐洲統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，在進(jìn)口到歐元區(qū)的所有商品中，近一半以美元計(jì)價(jià)，以歐元計(jì)價(jià)的比例不到40%，而石油和天然氣傳統(tǒng)上都以美元支付。13日，素有“風(fēng)向標(biāo)”之稱的TTF基準(zhǔn)荷蘭天然氣8月期貨價(jià)格報(bào)182.000歐元/兆瓦時(shí)。
能源咨詢機(jī)構(gòu)Wood Mackenzie的數(shù)據(jù)顯示，從年初到6月19日，歐洲國家液化天然氣進(jìn)口量同比上升49%。另據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Refinitiv的最新數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，歐洲平均液化天然氣進(jìn)口量已達(dá)174億立方英尺/天，高于2021年平均值。
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衰退風(fēng)險(xiǎn)
元濤認(rèn)為，能源問題將是決定未來歐洲經(jīng)濟(jì)走向的重要因素之一。如果能源價(jià)格高企，工業(yè)生產(chǎn)、居民消費(fèi)將繼續(xù)受挫，這將再帶來宏觀基本面走弱、對外貿(mào)易疲軟、本幣貶值等一系列問題。
瑞銀集團(tuán)認(rèn)為，如果俄羅斯停止向歐洲供氣，或?qū)⑹箽W洲企業(yè)收益減少15%以上。而斯托克600指數(shù)將下跌超過20%。法國外貿(mào)銀行歐洲宏觀研究主管舒馬赫（Dirk
Schumacher）則表示，歐元兌美元每貶值10%，明年歐元區(qū)通脹就會增加0.2個(gè)百分點(diǎn)。德意志銀行估計(jì)，在當(dāng)前能源價(jià)格高企和強(qiáng)美元的背景下，歐元區(qū)今年對外貿(mào)易或損失4000億歐元。野村國際公司貨幣策略師羅切斯特（Jordan
Rochester）則認(rèn)為，如果“北溪1號”天然氣管道不恢復(fù)運(yùn)營，歐元兌美元可能在冬季跌至90美分。
元濤還稱，雖然歐洲多國正尋求液化天然氣、煤炭來替代自俄羅斯進(jìn)口的管道天然氣，但受限于產(chǎn)能、運(yùn)輸和接收等一系列問題，歐洲多國能否填補(bǔ)俄羅斯供應(yīng)缺口，將儲氣設(shè)施填滿到計(jì)劃水平，尚待觀察。
美國是歐洲多國近期尋找液化天然氣的主要方向之一。美國能源信息署（EIA）預(yù)測稱，2022年，液化天然氣出口量或達(dá)119億立方英尺/天。同時(shí)，歐洲多國已與卡塔爾等國家簽訂天然氣合作協(xié)議。但是，歐洲整體液化天然氣接收能力和再氣化產(chǎn)能有限，而傳統(tǒng)陸上終端設(shè)施完全建成所需時(shí)間長達(dá)5年。
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在增加煤炭進(jìn)口方面，印度尼西亞煤炭開采協(xié)會執(zhí)行董事西納迪亞（Hendra
Sinadia）表示，近期上調(diào)煤炭生產(chǎn)目標(biāo)相對較難實(shí)現(xiàn)。外媒援引煤炭行業(yè)高管的話稱，目前印度尼西亞的煤礦已經(jīng)接近滿負(fù)荷生產(chǎn)，不太可能滿足對歐洲額外供應(yīng)的要求，而澳大利亞新南威爾士州政府已啟動緊急供電，迫使該州的礦商將運(yùn)往海外的煤炭留在當(dāng)?shù)兀戏钱?dāng)?shù)孛旱V至理查茲灣港的煤炭運(yùn)輸不斷受阻。
同時(shí)，劉超認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)政策，尤其是歐央行的貨幣政策，亦將影響未來歐洲經(jīng)濟(jì)走向�！霸陂_放資本條件下，歐洲必須面臨自主貨幣政策和匯率穩(wěn)定的取舍。從當(dāng)前形勢看，歐洲很可能選擇放棄匯率穩(wěn)定，進(jìn)行較為鴿派的加息，以維持經(jīng)濟(jì)活力。但如果通脹高燒不退，其貨幣政策仍有轉(zhuǎn)向的可能�！彼f。
但在元濤看來，無論從經(jīng)濟(jì)還是貨幣政策角度，歐洲地區(qū)可能無力解決自身的經(jīng)濟(jì)困境。一方面，作為歐元區(qū)核心國家，德國經(jīng)濟(jì)本身就是輕消費(fèi)、重儲蓄，崇尚重商主義的，這意味著其經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍倚重對外貿(mào)易；另一方面，當(dāng)前歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，正制約著歐央行的加息決定。
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元濤進(jìn)一步分析稱，如果歐洲經(jīng)濟(jì)要回暖，就需要下游需求回暖。下游需求能否回暖，則取決于金融環(huán)境，及美聯(lián)儲的貨幣政策。他說：“如果美聯(lián)儲的加息步伐不再激進(jìn)，將對全球金融市場釋放更多的流動性，推動美元走弱，增加全球需求。而上述因素均將利好歐元，并降低其進(jìn)口成本、利好出口，進(jìn)而利好歐洲對外貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)走勢。”
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